近期有同事感慨：聚酯瓶片的價(jià)格已經(jīng)常低于聚酯切片啦。然后大家就一起感嘆瓶片慘淡的現(xiàn)在并懷念輝煌的往昔。并且近期也個(gè)別瓶片工廠部分轉(zhuǎn)產(chǎn)切片，所以筆者就再加上再生3A白瓶片，對(duì)過去5年的價(jià)格差距進(jìn)行對(duì)比復(fù)盤。

瓶片全稱瓶級(jí)聚酯切片。跟一般聚酯切片相比，主要是多了增粘環(huán)節(jié)，同時(shí)需要多加IPA和DEG，所以瓶片原料成本會(huì)比聚酯切片稍高。成品價(jià)格方面，過去多年瓶片價(jià)格一般高于切片。3A白片則是高質(zhì)量的再生瓶片，價(jià)格在再生PET中較高。

聚酯瓶片與切片價(jià)格比較

圖表 1：聚酯瓶片與切片及3A白片價(jià)格走勢(shì)

瓶片和切片價(jià)格都受上游聚酯原料PTA和MEG影響，兩者趨勢(shì)基本一致，根據(jù)兩者的價(jià)格走勢(shì)，可以將過去5年初步劃分為3個(gè)階段。

第一階段是2020年初至2020年10月。

2020年受到新冠病毒影響，各國(guó)的主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)“暫停”，所以原油價(jià)格大幅下降，布倫特原油期貨跌至20元附近，WTI原油期貨甚至出現(xiàn)負(fù)油價(jià)。在此情況下有光切片、原生瓶片價(jià)格均大幅下跌。年初時(shí)瓶片和切片價(jià)差小，瓶片比切片價(jià)格高出約100-300元，在暴跌過程中瓶片價(jià)格跌幅相對(duì)較小，從而拉開了價(jià)差，所以20年4月-10月瓶片與切片價(jià)差約在500-800元附近。

第二階段是2020年11月至2022年9月。

2020年11月開始疫苗研制成功，新冠病毒得到一定控制，市場(chǎng)信心稍有恢復(fù)；2021年初開始隨著美國(guó)采取寬松的貨幣政策，全球大宗商品飛漲，布倫特原油也不斷上漲，2022年開始的俄烏沖突，也使得原油價(jià)格繼續(xù)上漲。在此背景下瓶片、切片價(jià)格均從底部攀升并達(dá)到高點(diǎn)。21年9月底價(jià)差迅速擴(kuò)大，隨后持續(xù)一年至22年9月，多在800-1800元之間。

第三階段是2022年九月至今。

原油價(jià)格回落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，瓶片供應(yīng)高增。這一時(shí)期兩者價(jià)差處于一個(gè)不斷縮小的甚至切片價(jià)格反超瓶片的階段。22年10月至23年5月，價(jià)差還能維持在300-700元之間，23年6月至24年6月，兩者價(jià)差只能維持在100-200元附近了。從2024年7月初至今，兩者價(jià)差基本在-100至100元之間。瓶片價(jià)格經(jīng)常低于切片。

聚酯瓶片與3A白片價(jià)格比較

與瓶片和切片相比，再生3A白瓶片價(jià)格受原油影響較小，所以價(jià)格波動(dòng)幅度較小。過去5年除2020年三四季度的極端情況下，3A白片價(jià)格多在6500-7500元波動(dòng)。就價(jià)差走勢(shì)而言也可分為三個(gè)階段。

2020年1月-2020年3月。此時(shí)價(jià)差不斷擴(kuò)大，瓶片與3A白片的價(jià)差從-450元附近逐步拉大到-1850元。

2020年3月-2022年8月價(jià)差逆轉(zhuǎn)。這段時(shí)間，瓶片上游聚酯原料上漲，加上瓶片本身供需結(jié)構(gòu)良好，本身加工費(fèi)也飛漲，3A白片從比瓶片高1800元附近到逐步到低于瓶片2100元附近。

2022年9月-2025年2月。瓶片與3A白片價(jià)差從1850元，震蕩回落至-200~-300元之間。22年4季度，市場(chǎng)已有供應(yīng)過剩預(yù)期，23、24年則是切實(shí)感應(yīng)到過剩壓力的兩年，加之原油從高位回落，布倫特原油從120美金/桶附近回落至75美金/桶附近。瓶片價(jià)格從高位的回落使得3A白片被動(dòng)完成價(jià)格反超。